報(bào)業(yè)寒冬：看美國(guó)六大紙媒的分崩離析

查理·布魯貝克擁有足夠的智慧投給AOL 500萬(wàn)美元，他也有足夠的智慧堅(jiān)持到史蒂夫·凱斯把AOL帶大，甚至，他更令人拍案叫絕地在互聯(lián)網(wǎng)泡沫的高潮期變現(xiàn)了這筆增值數(shù)百倍的投資。不過(guò)，他拿這筆錢，去做的許多事情，卻顯得不很聰敏。今天看來(lái)，其中最大的敗筆，是他在2000年3月13日，巨資收購(gòu)另一家瀕危的報(bào)業(yè)集團(tuán) —— 時(shí)代鏡報(bào)集團(tuán)（Times Mirror），在包袱之上再加上一個(gè)巨大的包袱�！堵迳即墪r(shí)報(bào)》就是在那次交易中進(jìn)入論壇集團(tuán)序列的。

言歸正傳，簡(jiǎn)單地講，論壇集團(tuán)的拆分，很簡(jiǎn)單：有活力的、前景看好的業(yè)務(wù)，留下；發(fā)行萎縮、廣告下滑的報(bào)業(yè)，開(kāi)路。

論壇集團(tuán)的報(bào)業(yè)資產(chǎn)，在正式拆分前的2013年，賺了9400萬(wàn)美元，總收入為18億美元。銷售凈利潤(rùn)率低得驚人，但這已經(jīng)是最近四年中最高的一次了。證券市場(chǎng)給它的PE估值是6.3倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)的PE中間值。這意味著，投資者認(rèn)為其創(chuàng)利能力將進(jìn)一步走低。

用另一個(gè)說(shuō)法，論壇集團(tuán)旗下眾多報(bào)紙，總值僅為5.33億美元。這些報(bào)紙為美國(guó)八大城市報(bào)，其中包括《洛杉磯時(shí)報(bào)》、《芝加哥論壇報(bào)》、《巴爾的摩太陽(yáng)報(bào)》。你可以抽空查一下中國(guó)的幾家上市報(bào)業(yè)集團(tuán)，比如浙報(bào)傳媒、新華傳媒等等的市值。對(duì)比是驚人的。

更為令人震驚的是，紐約時(shí)報(bào)報(bào)道，對(duì)于論壇報(bào)業(yè)來(lái)說(shuō)，其與華盛頓郵報(bào)、甘耐特等共同持有的數(shù)字分類廣告平臺(tái)Classified Ventures帶來(lái)了充沛的現(xiàn)金流與可觀的利潤(rùn)，可以幫助對(duì)沖印刷版廣告與發(fā)行的損失，但是，這些報(bào)業(yè)部門的資產(chǎn)，留在了電視部門“論壇媒體”。而論壇媒體，稍后把這部分?jǐn)?shù)字資產(chǎn)賣給了甘耐特，準(zhǔn)確地說(shuō)，是賣給了甘耐特的電視、數(shù)字部門TENGA。

分拆前，論壇集團(tuán)總負(fù)債為41億美元，大部分是其在前幾年購(gòu)買地方電視臺(tái)時(shí)發(fā)生的。由論壇報(bào)業(yè)分?jǐn)偟膫鶆?wù)3.5億美元，約占總額的8%。這樣的比例并沒(méi)有失去理性，但是，處在風(fēng)雨飄搖之中的報(bào)業(yè)集團(tuán)有能力承擔(dān)這一重負(fù)嗎？

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