虧損 或許能成就一個更好的京東

在京東幾千億的規(guī)模下，尤其是大部分自營商品是3C，整體毛利率的提升有可能，但空間有限。最近幾年，京東毛利率的提升很大程度上來源于開放平臺收取的傭金和其他服務(wù)費用，這部分的收入增速很快。

但從下圖可以看出，兩部分營收的增速已經(jīng)較為接近，未來毛利率肯定還有一定的提升空間，但繼續(xù)有較大的提升難度還是比較高的。與此同時，我們在上面看到京東的運營費用率比較穩(wěn)定，大幅下降也很難。照此情況，未來即便京東繼續(xù)盈利，與營收相比，很可能也只是一個點的微利。

破解壓力的重中之重

京東首次實現(xiàn)年度盈利，這被很多媒體拿來大肆渲染，但對于京東來說這是很順理成章的，意義其實并沒有那么大。

一方面，京東有著更為遠大的志向。劉強東在一次內(nèi)部講話中頗為霸氣地表示：“一年三四十個億也能叫賺錢? 賺取千億凈利潤才叫賺錢，兄弟們！” 現(xiàn)在才不過10億的利潤，不到三四十億，離千億還有著更大的距離；

另一方面，如我們上面所講，京東的未來還面臨各種增長的壓力以及問題，還遠不到為這點利潤駐足的時候。

從賺取千億利潤或者讓公司的市值實現(xiàn)質(zhì)的提升的角度，除了用戶規(guī)模繼續(xù)擴大帶動GMV和營業(yè)收入高速增長外，京東需要一方面大幅提升毛利率水平，另一方面使運營費用再下降一個層次。但是在京東現(xiàn)有的情況下，這兩方面顯得都很困難。

我們先來看亞馬遜的例子，這兩家企業(yè)實在是頗為相似。下圖是亞馬遜近10年的毛利率變化，我們可以發(fā)現(xiàn)在過去很長的時間里，亞馬遜的毛利率水平都趨于穩(wěn)定，但是從2011年開始穩(wěn)步提升，至今已經(jīng)提升了10多個百分點。這背后的貢獻并不來自于電商業(yè)務(wù)，而是亞馬遜的云計算服務(wù)AWS。這項業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，也直接推動亞馬遜的的市值從2008年底的200多億美金，8年多時間提升至如今的4000多億美金。

亞馬遜的例子證明了技術(shù)的重要性。加大技術(shù)投入，實現(xiàn)技術(shù)驅(qū)動，對于京東來說無疑是當前最重要的一件事。如果技術(shù)能夠產(chǎn)生巨大的收入貢獻，如果技術(shù)能夠推動成本和費用的大幅下降，那么京東的千億利潤恐怕也并不是夢。從另一個角度來講，技術(shù)水平的高低也是決定京東能否躋身一流互聯(lián)網(wǎng)公司的關(guān)鍵。

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