虧損 或許能成就一個(gè)更好的京東

在京東幾千億的規(guī)模下，尤其是大部分自營(yíng)商品是3C，整體毛利率的提升有可能，但空間有限。最近幾年，京東毛利率的提升很大程度上來(lái)源于開放平臺(tái)收取的傭金和其他服務(wù)費(fèi)用，這部分的收入增速很快。

但從下圖可以看出，兩部分營(yíng)收的增速已經(jīng)較為接近，未來(lái)毛利率肯定還有一定的提升空間，但繼續(xù)有較大的提升難度還是比較高的。與此同時(shí)，我們?cè)谏厦婵吹骄〇|的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用率比較穩(wěn)定，大幅下降也很難。照此情況，未來(lái)即便京東繼續(xù)盈利，與營(yíng)收相比，很可能也只是一個(gè)點(diǎn)的微利。

破解壓力的重中之重

京東首次實(shí)現(xiàn)年度盈利，這被很多媒體拿來(lái)大肆渲染，但對(duì)于京東來(lái)說這是很順理成章的，意義其實(shí)并沒有那么大。

一方面，京東有著更為遠(yuǎn)大的志向。劉強(qiáng)東在一次內(nèi)部講話中頗為霸氣地表示：“一年三四十個(gè)億也能叫賺錢? 賺取千億凈利潤(rùn)才叫賺錢，兄弟們！” 現(xiàn)在才不過10億的利潤(rùn)，不到三四十億，離千億還有著更大的距離；

另一方面，如我們上面所講，京東的未來(lái)還面臨各種增長(zhǎng)的壓力以及問題，還遠(yuǎn)不到為這點(diǎn)利潤(rùn)駐足的時(shí)候。

從賺取千億利潤(rùn)或者讓公司的市值實(shí)現(xiàn)質(zhì)的提升的角度，除了用戶規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大帶動(dòng)GMV和營(yíng)業(yè)收入高速增長(zhǎng)外，京東需要一方面大幅提升毛利率水平，另一方面使運(yùn)營(yíng)費(fèi)用再下降一個(gè)層次。但是在京東現(xiàn)有的情況下，這兩方面顯得都很困難。

我們先來(lái)看亞馬遜的例子，這兩家企業(yè)實(shí)在是頗為相似。下圖是亞馬遜近10年的毛利率變化，我們可以發(fā)現(xiàn)在過去很長(zhǎng)的時(shí)間里，亞馬遜的毛利率水平都趨于穩(wěn)定，但是從2011年開始穩(wěn)步提升，至今已經(jīng)提升了10多個(gè)百分點(diǎn)。這背后的貢獻(xiàn)并不來(lái)自于電商業(yè)務(wù)，而是亞馬遜的云計(jì)算服務(wù)AWS。這項(xiàng)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，也直接推動(dòng)亞馬遜的的市值從2008年底的200多億美金，8年多時(shí)間提升至如今的4000多億美金。

亞馬遜的例子證明了技術(shù)的重要性。加大技術(shù)投入，實(shí)現(xiàn)技術(shù)驅(qū)動(dòng)，對(duì)于京東來(lái)說無(wú)疑是當(dāng)前最重要的一件事。如果技術(shù)能夠產(chǎn)生巨大的收入貢獻(xiàn)，如果技術(shù)能夠推動(dòng)成本和費(fèi)用的大幅下降，那么京東的千億利潤(rùn)恐怕也并不是夢(mèng)。從另一個(gè)角度來(lái)講，技術(shù)水平的高低也是決定京東能否躋身一流互聯(lián)網(wǎng)公司的關(guān)鍵。

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