虧損 或許能成就一個更好的京東

其次，是毛利率的不斷提升

用戶價值的持續(xù)提升對京東的盈利至關重要，但是其影響相對長期，提升毛利水平則是一個更容易在短期內(nèi)產(chǎn)生效果的舉措。從下圖我們可以看出，京東的毛利率在持續(xù)上升，相對于2011年，提升了近十個百分點。最近兩年，京東整體的運營費用率并沒有很明顯的下降，大概在13%～14%左右，毛利率水平的提升直接促成了京東的盈利。

毛利率較大幅度的提升與四大因素密切相關。

第一是平臺品類結構的調(diào)整。眾所周知，京東以3C起家，但3C產(chǎn)品更新?lián)Q代速度快，價格透明，毛利水平非常低。隨著京東平臺戰(zhàn)略的開展，有著較高毛利水平的日用百貨類商品占比顯著提升。

第二是開放平臺交易規(guī)模的不斷增長。從下圖可以看出，京東開放平臺的GMV占比已經(jīng)接近50%，而對這部分的交易京東僅僅收入平臺服務費，并不承擔控貨的成本和風險，而且對那些使用京東物流設施的商家還能收取物流費用。顯然這部分交易規(guī)模的擴大，必然能夠拉升京東的毛利率水平。

第三是行業(yè)價格戰(zhàn)頻次的減少。京東進入電商的時間并不算太早，作為一個攪局者，京東充分利用價格戰(zhàn)的手段打壓競爭對手。但是最近隨著京東的平臺規(guī)模越來越大，能夠與之抗衡的競品越來越少，價格戰(zhàn)在電商行業(yè)變得遠不如從前那么激烈。此外，伴隨著消費升級的浪潮，相對于價格，用戶考慮更多的也變成了價值。

第四免運門檻的不斷調(diào)整。最近兩年，京東數(shù)次調(diào)整免運門檻，這不僅有可能為京東多帶來一塊收入，而且促使消費者買得更多，間接帶來對毛利水平的影響。

最后，是運營效率的不斷提升

京東長久不盈利，從財務指標來看，無非就兩個因素：一是毛利率太低，一是以自建為核心的物流運營成本太高。

雖然從履約費用營收占比來說，京東最近兩年并沒有明顯的下降，這與客單價的少許下降有關，但是其單均履約成本卻呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，這代表了運營效率的提升�？紤]到京東物流政策的不斷調(diào)整，以及物流開放戰(zhàn)略的實施，物流很有可能成為京東重要的收入來源，進而成為京東盈利的驅動力。

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