總負(fù)債飆升到1800億美元：AT&T為何非要買時(shí)代華納？

美國(guó)時(shí)間10月22日，美國(guó)電信運(yùn)營(yíng)商美國(guó)電話電報(bào)公司（AT&T）宣布，將以854億美元（約合5777.65億元人民幣）的價(jià)格收購(gòu)美國(guó)娛樂(lè)傳媒巨擘時(shí)代華納公司。

這筆交易被《紐約時(shí)報(bào)》稱作是AT&T買下了娛樂(lè)業(yè)皇冠上所剩不多的一顆寶石。由于涉及金額巨大，且可能改革美國(guó)傳媒市場(chǎng)格局，這筆收購(gòu)最終能否成功，資金問(wèn)題和政府監(jiān)管成了兩個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

當(dāng)然，作為渠道商的AT&T拿下內(nèi)容制造商時(shí)代華納，能否帶來(lái)真正的增長(zhǎng)，可能會(huì)影響未來(lái)電信和媒體業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向。

AT&T收購(gòu)代價(jià)超千億美元

AT&T公布的收購(gòu)總價(jià)為854億美元，將采用一半現(xiàn)金加一半股權(quán)的方式，折合每股107.50美元，較時(shí)代華納21日的股市收盤價(jià)高20%。

但實(shí)際上，AT&T要付出的最終代價(jià)遠(yuǎn)超于上述價(jià)格。據(jù)披露，目前時(shí)代華納的債務(wù)高達(dá)220億美元，收購(gòu)?fù)瓿珊筮@筆債務(wù)也將轉(zhuǎn)嫁到AT&T頭上。這意味著，這場(chǎng)并購(gòu)的總代價(jià)將達(dá)到1074億美元的規(guī)模。

《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱，AT&T收購(gòu)時(shí)代華納可能將花費(fèi)逾1000億美元，折合每股110美元。《華爾街日?qǐng)?bào)》援引消息人士稱，AT&T可能支付給時(shí)代華納的每股價(jià)格可能上漲到每股110美元。Brean Capital的分析師艾倫·高登（Alan Gould）在一份研究報(bào)告中寫道，這樣的交易有可能達(dá)到每股110美元到125美元的范圍。

那么，AT&T是否有充足的現(xiàn)金流以應(yīng)對(duì)這筆收購(gòu)呢？

事實(shí)上，近兩年頻頻出手收購(gòu)已經(jīng)讓AT&T負(fù)債累累。2014年，AT&T以671億美元收購(gòu)DirecTV，同年又與Chernin聯(lián)手收購(gòu)YouTube重要內(nèi)容提供商Fullscreen。2015年，AT&T又以18.8億美元收購(gòu)了墨西哥運(yùn)營(yíng)商N(yùn)extel Mexico。

公開(kāi)資料顯示，2014年在收購(gòu)了DirectTV后，AT&T就背上了100億美元的短期債務(wù)，此外該公司賬上還有1170億美元的長(zhǎng)期債務(wù)。現(xiàn)實(shí)是，這家通訊巨頭目前手上只有70億美元的現(xiàn)金流。分析人士認(rèn)為，籌集收購(gòu)所需的854億美金，必定會(huì)使AT&T債臺(tái)高筑，其數(shù)額可能會(huì)高達(dá)1800億美元。

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