揭秘暴風科技回歸A股始末：妖股是這么創(chuàng)造的

對于依靠人的互聯(lián)網(wǎng)公司而言，將大概100多個被激勵員工放在有限合伙企業(yè)的暴風科技，這不僅是一種員工激勵方式，而且有利于馮鑫一人控制。金石投資、和諧成長、天津伍通、深圳市華為投資控股有限公司等16家機構(gòu)投資人擁有股份39.77%，其中和諧成長10.8889%，金石投資5.7991%。

“回歸之前，馮鑫的持股比例沒有現(xiàn)在這么高�！币载攧疹檰栔�稱的華興資本董事總經(jīng)理、境內(nèi)資本市場業(yè)務主管魏山巍表示，之所以暴風的回歸過程中做出這樣的安排，成立三家公司來讓馮鑫和員工持股，就是因為有限合伙人的上限是50個人，因此為了讓實際控制人馮鑫增加自己的持股比例，設立了三家公司：融輝似錦、瑞豐利永和眾翔宏泰�！疤岣邔嶋H控制人馮鑫的持股比例就在一定程度上保證了馮鑫對公司的控制力和穩(wěn)定性。”魏山巍指出，這三家公司馮鑫都是作為GeneralParn-er，即普通合伙人——有限合伙人以其認繳的出資額為限對合伙企業(yè)債務承擔責任，而馮鑫這樣的“普通合伙人”對合伙企業(yè)債務承擔無限連帶責任，他對公司的控制權(quán)以及穩(wěn)定性對所有人、中小股東都是很重要的。

被隱沒的時間安排

商務部和外管局審批程序的順利與在證監(jiān)會的坎坷形成了鮮明的對比，暴風科技遭遇了證監(jiān)會停停走走的審核“不穩(wěn)定期”。

專門負責幫企業(yè)回歸拆VIE的華興資本魏山巍指出，其實暴風回歸的方式有多重選擇：如果以境內(nèi)運營實體“VIE”作為上市主體，那么可以有兩種方案：其一，讓VIE公司收購WOFE公司，這種拆法大概要走五步：其二，也可以讓境外投資人直接投資VIE，只要三步。

而如果選擇以境內(nèi)殼公司(WOFE)作為擬上市主體，那么也可以選擇是保留境外投資掛牌新三板，還是簡化境外股權(quán)后境內(nèi)IPO。

而暴風回歸過程中的財務安排是比較高明的�！耙驗椴餠IE首先要決定的就是你是準備回來后做一個純內(nèi)資架構(gòu)，還是一個合資架構(gòu)，接下來就要分拿VIE做主體，還是拿WOFE做主體。這里面有多種排列組合，不同的方案。暴風屬于完全轉(zhuǎn)回國內(nèi)做純內(nèi)資的主體，而且是用VIE上市的，最后也沒有收購WOFE公司（由金石和另外一家公司收購了），這樣的安排其實在一定程度上可以節(jié)省一定的時間�！蔽荷轿》Q。

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