巴倫周刊：阿里巴巴只值市值一半

大約一年前，中國電商巨頭阿里巴巴的IPO（首次公開招股）引發(fā)了追捧。在2014年9月19日的IPO中，阿里巴巴發(fā)行價為68美元，而市值則達到1680億美元。當時阿里巴巴CEO馬云表示：“今天我們得到的并不是錢，而是來自人們的信任�！�

然而關于阿里巴巴，《巴倫周刊》近期刊登了一篇3000字的封面文章。作者喬納�！とR恩（Jonathan Laing）認為，阿里巴巴的公司及其股票配不上當前的市值。

阿里巴巴上周五收盤價為64.68美元。萊恩表示，阿里巴巴的價值只有這一數(shù)字的一半。

文章稱：“彭博社的數(shù)據(jù)顯示，在關注阿里巴巴的52名券商分析師中，有45名分析師的評級仍然是‘買入’，而平均股價為95.50美元，較當前股價高約50%。然而，目前是時候正視現(xiàn)實。阿里巴巴股價很可能下跌50%�；�于分析師對該公司未來一年業(yè)績的平均預期，阿里巴巴股價的前瞻市盈率約為25倍，但這一數(shù)字應當更接近于eBay的15倍�！�

除了估值水平較高以外，萊恩還談到了阿里巴巴面臨的競爭，以及中國公司IPO的降溫。

萊恩的文章中有很大一部分討論了阿里巴巴的企業(yè)治理、利益沖突、假貨，以及其他受質疑的商業(yè)行為。

尤其值得注意的是，文章認為，馬云及其團隊可能存在業(yè)績造假，包括阿里巴巴的營收增長速度。萊恩指出，阿里巴巴公布的營收增長要遠快于其他大型成長型科技公司，例如谷歌、亞馬遜和Facebook。

“中國研究公司J Capital Research創(chuàng)始人楊思安（Anne Stevenson-Yang）密切跟蹤了中國大陸整體的電商市場以及阿里巴巴。她發(fā)現(xiàn)，一些增長數(shù)字令人迷惑。她注意到，阿里巴巴的財務報告缺乏可驗證的事實，并且不符合中國政府公布的零售銷售、消費者支出，以及在線商務的總體數(shù)據(jù)。阿里巴巴宣稱擁有3.67億用戶，與中國政府部門估計的在線消費者總數(shù)一致。此外，阿里巴巴表示，消費者每年在其網(wǎng)站上的平均支出要比美國在線購物者在所有網(wǎng)站上的總支出高26%�？紤]到美國消費者更富裕，并擁有更發(fā)達的電商生態(tài)系統(tǒng)，這一數(shù)據(jù)是否合理？”

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