您的位置:首頁 > 業(yè)內(nèi)資訊 > 觀點:阿里兩天跌掉一個蘇寧,為何?
受到營收增長放緩和人民幣貶值影響,阿里兩天已經(jīng)跌掉了170多億美元,離跌掉一個蘇寧只差20多億美元。導(dǎo)致其增長放緩的因素包括:京東的沖擊,中國電商整體進入正常增長,自身規(guī)模,智能手機紅利消失,移動貨幣化比率低于PC端等。
在剛剛發(fā)布的第二季度(也是2016財年的首個季度)財報中,阿里巴巴交出了一份頗讓人意外的答卷:期間該公司的營收為202億元,同比增長僅為28%,而之前的四個季度全部在40%以上,而再往前則增長更快。
表面上看,這主要是因為占其營收絕大部分的中國零售業(yè)務(wù)的增長僅為25%,而之前的四個季度,增長率均在30%以上,這一水平可能已經(jīng)低于同期中國網(wǎng)絡(luò)購物整體市場的增長水平。云計算業(yè)務(wù)也許是少有的亮點,增長超過了100%,但目前占比很低,所以對整體并沒有太多作用。
也許是受到這一消息的打擊,加上前天以來人民幣大幅貶值——這一方面可能會拖累其海淘業(yè)務(wù),另一方面,也會對其估值產(chǎn)生不利影響,因為美股是以美元計算的——該公司的股價在過去兩天已經(jīng)跌掉了接近10%。
至于盈利,則基本驗證了尹生之前在《阿里巴巴盈利或進入寬幅振蕩期》中的判斷:期間其凈利潤同比增長了148%至308億元,但這要歸功于247億元的與股權(quán)剝離有關(guān)的處理收益,如果按照非美國通用會計準則,實際上僅增長了30%。
對于阿里巴巴這樣高毛利率的商業(yè)模式,營收增長水平對最終的盈利增長非常關(guān)鍵。而在所有導(dǎo)致其營收增長放緩的因素中,有些是暫時的,有些則帶有不確定性,而有些則具有不可逆轉(zhuǎn)性。認清這些對于評估其投資價值至關(guān)重要。具體來說,它們主要包括下面幾點:
首先,京東的沖擊。京東第二季度交易額的增長規(guī)模,相當于去年同期阿里巴巴零售交易額的8%以上。阿里巴巴的交易額增長速度可能已經(jīng)低于行業(yè)平均水平,而京東則幾乎是行業(yè)水平的兩倍,它正在搶阿里的份額。看了這點,也許你會明白為什么阿里要重金投蘇寧了。
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