蘋果現(xiàn)金困境：有錢難用

3.保持現(xiàn)狀。蘋果管理層可能會放緩發(fā)行債務(wù)的舉措，并在股票回購計劃中減少開支。如果蘋果放緩所有回購活動，其在美國本土和海外現(xiàn)金可能增加，蘋果在短期內(nèi)可用現(xiàn)金將達到4000億美元。這種選擇的風險是華爾街對蘋果資本過剩的反應(yīng)，這種情況曾在2011年和2012年出現(xiàn)過，有人認為蘋果今天依然陷入資本過剩狀態(tài)。

蘋果市值取決于蘋果買家和買家是否愿意交易蘋果股票的意愿。如果人們對特定價位的蘋果股票有大量需求，蘋果股價就會上漲，直到供需達到平衡。投資者購買蘋果股票是因為他們有興趣擁有蘋果部分資產(chǎn)，以待將來變現(xiàn)。由于一家公司的價值取決于貼現(xiàn)未來現(xiàn)金流，過�，F(xiàn)金不參與未來現(xiàn)金收入，因此市場被迫將這部分現(xiàn)金歸入蘋果價值中。

結(jié)果，蘋果持有的現(xiàn)金可能被錯誤估計，更有可能的是，蘋果的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)價值被低估。這是那些推動蘋果利用其過�，F(xiàn)金回購更多股票的人的基本邏輯。除非海外現(xiàn)金被轉(zhuǎn)移回美國本土以增加股票回購規(guī)模，否則蘋果過�，F(xiàn)金將繼續(xù)增長，市場為蘋果估值指標將繼續(xù)受到抑制。這很可能是蘋果實行12倍市盈率交易的原因之一。面對這種情況，蘋果首席財務(wù)官盧卡·馬斯特里(Luca Maestri)也正處于兩難境地。（風帆）

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