美SEC新規(guī)：創(chuàng)業(yè)公司可眾籌最多5000萬美元

3月28日，美國證券交易委員會（SEC）已在本周批準(zhǔn)了一項顛覆性的最終規(guī)則，這項規(guī)則與《創(chuàng)業(yè)企業(yè)扶助法》（JOBS Act，又稱《喬布斯法案》）第四條的執(zhí)行有關(guān)，也就是所謂的“Regulation A+”條例。根據(jù)這項規(guī)則，小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)公司將獲準(zhǔn)從“大眾”那里籌集最多5000萬美元資金。

“Regulation A+”條例將允許創(chuàng)業(yè)公司或新興企業(yè)進(jìn)行所謂的“迷你IPO”（mini IPO），從公眾而非只是受信投資人那里籌集資金。對于企業(yè)的融資方式來說，這應(yīng)該會是一項徹底的顛覆性規(guī)則。

當(dāng)美國國會在2012年4月份通過《喬布斯法案》時，推出“Regulation A+”條例是為了對此前的“Regulation A”條例進(jìn)行修補，后者允許企業(yè)通過公開發(fā)行股票的方式籌集最多500萬美元資金�！癛egulation A”條例并不可行，原因是其要求企業(yè)在將要發(fā)行股票的每個州都進(jìn)行交易登記，而對企業(yè)來說，想要遵循每個州的所謂“藍(lán)天法”（Blue Sky Law）的費用實在過高，相比之下“Regulation D”條例則允許企業(yè)籌集同樣數(shù)額甚至更多的資金，同時又不必支付這種費用。

根據(jù)已獲美國證券交易委員會批準(zhǔn)的新規(guī)，企業(yè)可籌集的資金上限被提高到了5000萬美元，而且企業(yè)必須遵循每個州“藍(lán)天法”的規(guī)定也被取消。更重要的是，新規(guī)允許企業(yè)從普通公眾那里籌集資金，而不是像“Regulation D”條例那樣限制為受信投資人。

在美國證券交易委員會就此進(jìn)行投票以前，令眾籌界集體屏息以待的問題是：該委員會是將保持此前提議的新規(guī)不變，還是將屈從于各州證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的壓力？這些監(jiān)管機(jī)構(gòu)立場堅定地反對放寬限制，這是出于它們自己的財務(wù)考慮而采取的立場。最終的答案是，美國證券交易委員會守住了自己的立場，允許企業(yè)按照“Regulation A+”條例籌集資金，并無需遵循每個州的“藍(lán)天法”規(guī)定，從而將可省下大筆的登記費用。

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