蜜月期結(jié)束 納德拉該擔憂微軟利潤率了

此前華爾街分析師鼓吹，微軟新CEO納德拉成功改變了鮑爾默時代的古板印象，并重塑華爾街人士對微軟的看法，現(xiàn)在距離這一觀點的出現(xiàn)僅過去了數(shù)月時間。

當時業(yè)內(nèi)的普遍看法是，納德拉上任代表這家老牌軟件巨頭開始朝著正確的方向前行，而其重新?lián)肀ч_發(fā)社區(qū)的新戰(zhàn)略則更是贏得了廣泛贊許。但現(xiàn)實情況是，微軟的股價在2015年已經(jīng)累計下跌了7%，同時外界也對該公司未來的發(fā)展充滿疑慮。舉例來說，已經(jīng)有數(shù)名業(yè)內(nèi)分析師在近期改變了對于微軟未來股價走勢的看法，來自MKM Partners的高級分析師凱文-布蒂吉格(Kevin Buttigieg)便是其中之一。

布蒂吉格在今年1月時將微軟股票評級下調(diào)至“中性”。

對此，布蒂吉格給出的理由很簡單，即微軟在納德拉的領導戰(zhàn)略下必須保持高比例的投資策略，而這一策略的代價通常十分昂貴。此外，納德拉還不得不在努力提升市場份額的同時降低產(chǎn)品價格，但這一做法就會使企業(yè)的利潤率受到嚴重擠壓。

當然，也有一部分投資者會選擇不那么重視微軟不斷萎縮的利潤率，而是著重于強調(diào)該公司整體的資產(chǎn)負債表現(xiàn)。目前，微軟手持920億美元現(xiàn)金流，因此完全有能力承擔高利率的股息和更為激進的股票回購計劃，而這些都是能吸引投資者的戰(zhàn)略因素。

時日無多

在另一方面，盡管華爾街從來不喜歡史蒂夫-鮑爾默，但布蒂吉格認為在納德拉去年繼任CEO一職后，投資機構(gòu)對微軟的熱度反倒迎來了降低。

“他（納德拉）在上任第一年享受到了外界疑慮和不確定性帶來的益處，但如今的投資者已經(jīng)開始意識到該公司在納德拉帶領下轉(zhuǎn)型過程中會面臨的犧牲和挑戰(zhàn)�！辈嫉偌�格指出。

3月18日，摩根士丹利將微軟目標股價由每股50美元下調(diào)整每股46美元。摩根士丹利指出，此番下調(diào)目標價位是為了反映不斷增加的外匯阻力以及持續(xù)疲軟的PC市場。同時，基于Windows 10產(chǎn)生的營收也可能會存在一定的變數(shù)。因此，摩根士丹利最終對微軟股票給出了“持有觀望”評級。

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