老虎證券登錄納斯達克 上市首日漲超36% ，富途股價創(chuàng)一周新低

老虎證券登錄納斯達克 上市首日漲超36% ，富途股價創(chuàng)一周新低

美東時間3月20日周三，老虎證券在美國納斯達克交易所正式掛牌交易，代碼為TIGR，首日開盤報8.10美元，較IPO發(fā)行價上漲1.25%，后漲幅迅速擴大，到暫停交易時漲幅達到18.5%，恢復交易后，漲幅一度漲超41%，最終收漲36.5%。與此同時，富途證券（FHL）盤中一度跌超7%，最終收跌6.45%，收創(chuàng)一周新低。

華爾街見聞注意到，雖然富途證券在老虎證券上市首日下跌，但上市前幾日漲勢凌厲。3月8日富途證券上市首日大漲27.7%，次日漲近10%，在第三日跌超2%后，上市第四日又錄得將近11%的漲幅。老虎證券上市后，押注富途證券的投資會分流，但后市仍有待觀察。

老虎證券上周一更新的招股書稱，擬發(fā)行1300萬股美國存托股票(ADS)，最高擬融資9100萬美元，定價區(qū)間為每股5美元至7美元。但在此后的全球路演中，其IPO認購已超募十幾倍，最終將發(fā)行價定為8美元。

計入現(xiàn)有股東盈透證券私募配售700萬美元ADS，老虎證券此次IPO募金總額為1.11億美元，加上承銷商可能執(zhí)行的195萬股超額配售，老虎證券最大募資額將達到1.27億美元。

收入來源相似 均獲大佬力挺

華爾街見聞此前提到，雖然上市時間相隔不到兩周，但老虎證券和富途證券的業(yè)務和收入來源極其相似——主要做美股和港股，交易傭金及手續(xù)費收入均在總收入中占絕大部分。

除了業(yè)務重合，招股書顯示，老虎證券和富途證券背后均有“大佬”支持。

上市前，富途證券的第二、第三、第四大股東分別為騰訊、經(jīng)緯、紅杉，其中騰訊持股38.2%。

上市前，老虎證券得到了小米、美國最大互聯(lián)網(wǎng)券商盈透證券、華爾街投資大佬羅杰斯、真格基金等投資方的融資，其中小米持股14.1%，盈透持股7.7%。更新的招股書稱，老虎證券和小米均有意向在此次IPO中增持，盈透或為老虎證券開拓國際市場提供支持。

相似 VS 不同

華爾街見聞稍早文章指出，從富途證券和老虎證券收入來源和商業(yè)模式來看，二者還是各有千秋。

從收入來源來看，富途證券目前收入主要來自交易傭金及手續(xù)費收入、利息收入以及其他收入（IPO認購服務等企業(yè)服務收入）。2018年，上述三項收入的占比分別是50.3%、44.4%和5.3%。

老虎證券收入也是主要來自交易傭金、融資服務費、投資收益、利息和其他收入。2018年老虎證券交易傭金收入為2604.3萬美元，占比約77.6%，成為其收入主要來源；融資服務費收入為644.2萬美元，占比約19.2%。

顯然，其交易傭金及手續(xù)費收入占據(jù)富途和老虎收益大頭，而老虎證券對交易傭金收入的依賴度較高。

有互聯(lián)網(wǎng)分析師此前指出，截至2018年，富途證券Non-GAAP已經(jīng)連續(xù)兩年盈利，且從交易用戶量、交易總量和DAU時長等細分指標都全面勝出老虎一籌。不過，從財報數(shù)據(jù)看，老虎客戶規(guī)模雖小但交易更活躍，全年交易規(guī)模也已經(jīng)超過富途。

其還指出，老虎2018年的營銷市場花費為1052.7萬美元，按美元兌人民幣6.7的匯率、年度新增入金客戶數(shù)3.79萬估算，單個交易用戶的成本是1860元。行業(yè)獲客成本高，加之價格戰(zhàn)和客戶挖角戰(zhàn)，利潤應不會高。

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